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農化供給側改革受關注

  隨著12月的到來,中央農村工作會議即將召開。按照慣例,會議將部署下一年農業農村工作并審議中央一號文件。多位專家表示,從多個農業領域“十三五”中長期規劃看,供給側改革將作為主線貫穿未來五年農業發展。明年中央一號文件在這方面的部署勢必會更具體。

  業內認為,國內化肥、農藥生產和使用量都居世界第一,但利用率比發達國家低15%-20%。根據有關部門制定的實施化肥農藥零增長行動,農化領域進行供給側改革,降低使用量、提高利用率勢在必行,具有競爭優勢的龍頭企業有望受益行業洗牌。

  相關概念股:

  吉峰農機:公司通過并購推進產業鏈整合,將隨行業發展持續受益

  公司經營改善,營收增長三費率降低:公司業務在報告期內穩定增長,營收同比增長11.43%,同時公司在報告期內加強預算管理和成本控制,總體費率下降1個百分點。

  報告期內公司推出2016年股票期權激勵計劃,激勵對象包括公司高層和核心技術人員在內的120人,預期公司經營會得到進一步的改善。

  公司通過并購持續推進產業鏈整合:報告期內公司并購了寧夏同德、吉林康達。吉林康達主營農業機械的研發和生產,公司是以流通為主的貿易型企業,通過并購加強了農機生產能力,強化了公司產業鏈布局。

  公司未來將通過設立產業并購基金,持續搜尋有利公司戰略轉型、豐富業務結構的并購標的,進一步完善產業鏈布局。

  農機行業發展前景巨大,公司將持續隨行業受益:中國制造2025戰略規劃將農機工業被正式納入十大重點突破領域之一,農機要向高端化、覆蓋產前到產后、全機械化和全地域化轉變。我國目前農機機械化率低,且集中于產中階段,有著很大的發展空間,公司憑借完整的產業鏈布局將持續隨行業受益。

  農機行業快速發展的勢頭已現,2015年,全國農機規模以上企業主營業務收入4283.68億元,同比增長7.39%,遠高于機械行業3.32%的增幅;利潤總收入251.93億元,同比增長8.88%。

  盈利預測:預計公司16-18年實現歸屬母公司凈利潤0.15億、0.21億、0.28億,對應EPS為0.04、0.05、0.07元,對應PE為196X、144X、108X。

  星光農機:定增拓展產品梯隊,股權激勵彰顯信心

  公司發布第三季度報告:前三季度公司實現營業收入4.66億元,同比減少16.49%;歸屬于上市公司股東的凈利潤5250萬元,同比減少44.96%。

  投資要點:聯合收割機市場競爭加劇,拖累公司整體業績表現。聯合收割機是公司的主營業務,占營業收入比重為95.49%。今年以來受國三排放標準升級、單臺農機補貼額下降等因素影響,我國聯合收割機市場需求正以增量交易為主轉向存量為主的結構性調整階段。當前,由于國內主要競爭對手產品逐步成熟并通過價格競爭搶占市場,公司主營產品“星光系列聯合收割機”所在的中高端農機市場競爭開始加劇,導致產品銷量出現下滑,從而拖累整體業績表現。

  定增拓展產品梯隊,奠定公司成長根基。公司今年3月分別收購湖北玉龍51%的股權和江蘇正工56.66%,此后發布定增預案,擬以發行價26.41元/股向不超過10名特定對象募集10.01億元,資金主要用于采棉機、壓捆機和大中型拖拉機項目,其中采棉機項目和壓捆機項目以增資湖北玉龍和江蘇正工的形式實施。認為公司通過并購及定增的方式進行業務橫向拓展,能夠改善原有產品結構單一的風險,未來有望形成新的業績增長點。

  股權激勵綁定利益,彰顯公司發展信心。公司首次限制性股票激勵計劃已經于9月14日授予完畢,共向251名激勵對象按16.88元/股的價格授予共計155.9萬股限制性股票,解鎖條件為以2015年公司凈利潤為基數,2016-18年凈利潤增長率不低于60%、70%、80%。認為本次股權激勵有利于激發管理團隊的積極性,提高經營效率,看好公司業績的長期發展。

  基于審慎性原則,暫不考慮定增對公司業績的影響,預計2016-2018年公司凈利潤分別為80、139、214百萬元,對應EPS分別為0.40、0.69、1.07元/股,按照11月18日股價31.01元計算,對應PE分別為78、45、29倍。認為公司通過多元化產品布局將有效提升業績。

  輝隆股份:扣非后凈利大增,四大板塊逐漸明晰

  預計2016-2018年EPS為0.26、0.37和0.41元,當前股價對應的PE為34.3倍、24.0倍和21.4倍,公司作為農資連鎖區域龍頭,將充分享受供銷社改革紅利,電子商務公司打通線上線下渠道。

  2016年1-6月實現營業收入43.13億元,同比下降20.81%,歸屬于上市公司股東的凈利潤0.87億元,同比下降10.53%,EPS0.18元,扣非后凈利潤0.67億元,同比增長606.86%。其中二季度單季度實現營業收入24.87億元,同比下降21.80%,歸屬于上市公司股東的凈利潤0.60億元,同比下降5.19%,扣非后凈利潤0.48億元,為五年來最高水平。公司同時預告1-3季度實現凈利潤0.89億元-1.48億元,同比下降40%-0%。業績符合預期。

  財務費用率下降是扣非后凈利增長主要原因:上半年國內農資市場嚴重供過于求,尤其是公司營收占比最大的化肥市場持續低迷,公司化肥銷量同比下滑7.91%,加上市場價格走低,使得化肥營收同比下滑27.27%,并影響了總體營業收入。但與此同時,公司依托強大的渠道網絡優勢,強抓上游資源,改革創新合作方式,資源掌握能力有效提升,提升資金周轉效率,帶來財務費用的大幅下降,是扣非后凈利潤大幅增長的主要原因。

  四大板塊逐漸明晰:一是化工板塊積極與上游優勢煤化工企業建立戰略合作關系,下游加快開拓華南化工市場,并通過開展套期保值等業務規避風險鎖定利潤。二是農業板塊實現全椒、臨泉統一管理,完成全椒農業休閑旅游整體規劃。三是電商板塊積極推進服務站點及信息化建設,為農戶引入全新的產銷模式,同時專項開展糧食烘干倉儲服務業務,零距離服務廣大農戶。四是投融資板塊穩健發展,公司參與發起的兩個產業并購基金運行態勢良好。

  電商公司定位高端,網站已上線:公司的電子商務公司以新農人、新型農業生產主體和城鄉居民為重點目標客戶,以物聯網、云計算、大數據等尖端信息技術為基礎。目前電子商務平臺“農仁街”已于2015年8月上線運營。未來農仁街將以公司龐大的購銷網絡為基礎,整合省供銷社系統資源,為廣大用戶打造集農資供應、農技服務、物流配送、農產品購銷、農村金融等服務為一體的現代農業綜合服務電子商務平臺。

發布時間:2016-12-2 10:06:04 點擊次數:674
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